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原标题:银行理财规模增长将放缓,多家商业银行联合构

浏览次数:71 时间:2019-10-21

摘要:央行正在与商业银行沟通,或牵头筹建票据交易所。初步的方案是票交所将按照公司化、市场化的方式运营,由央行主导,多家商业银行参股联合组建的形式。 票据风险重大案件频发,票据中介违规操作等问题也引起了监管部门的重视,通过推进电子票据与加快纸质票据...

摘要:对话资管30人 今年银行理财面临政策变化、资产质量恶化、经济L型探底等挑战,需用更理性的态度去看待规模增长。2016年,整个行业规模增长将放缓。理财收益率方面,今年各行下降幅度都较大,平均收益率从去年的5%降到了4%左右。 以往没有任何时候,信用风险在...

摘要:低利率时代,买什么成了萦绕在普通投资者心头的首要问题。存个定期吧,目前一年定期存款利率为1.5%,再结合CPI(居民消费价格指数)一算,这都成负利率了。稳妥点买个银行理财吧,目前收益顶天了也就在4.5%以内。再看看曾经火热一时的余额宝等货币基金,也已...

  央行正在与商业银行沟通,或牵头筹建票据交易所。初步的方案是“票交所”将按照公司化、市场化的方式运营,由央行主导,多家商业银行参股联合组建的形式。

  对话资管30人

  低利率时代,“买什么”成了萦绕在普通投资者心头的首要问题。存个定期吧,目前一年定期存款利率为1.5%,再结合CPI(居民消费价格指数)一算,这都成负利率了。稳妥点买个银行理财吧,目前收益顶天了也就在4.5%以内。再看看曾经火热一时的余额宝等货币基金,也已经从高峰期的年化收益超过6%到现在跌破3%,有点不忍直视。

  票据风险重大案件频发,票据中介违规操作等问题也引起了监管部门的重视,通过推进电子票据与加快纸质票据电子化进程,建设统一的票据交易所的呼声也越来越高。

  今年银行理财面临政策变化、资产质量恶化、经济“L型”探底等挑战,需用更理性的态度去看待规模增长。2016年,整个行业规模增长将放缓。理财收益率方面,今年各行下降幅度都较大,平均收益率从去年的5%降到了4%左右。

  最近倒是有一种理财方式又进入了理财不二牛的视野,那就是票据理财。之所以说“又”,是因为票据理财曾经在2014年大红大紫,彼时动辄在10%左右的预期年化收益率确实闪瞎了很多人的眼睛。虽然今非昔比,如今票据理财的收益也随大势降低至5% ~7%,不过依然高于市面上大部分稳健型的理财产品。

  多位票据行业人士近期陆续向21世纪经济报道记者表示,央行正在与商业银行沟通,或牵头筹建票据交易所。初步的方案是“票交所”将按照公司化、市场化的方式运营,由央行主导,多家商业银行参股联合组建的形式。

  “以往没有任何时候,信用风险在债券市场上被提到了如此重要的位置。”中国光大银行资产管理部副总经理潘东在接受21世纪经济报道记者专访时称。

  那么这种理财方式究竟可不可取?有哪些风险需要注意?理财不二牛为大家亲身肉测了票据理财的产品,并向业内资深专家取经,现在就来一睹为快。

  据悉,央行早在去年就开始调研论证建立全国统一的票据交易所,已召开了多次会议,计划最快是能在年底落地。最近的一次沟通会于5月10日在工行召开,有近十家商业银行参与。会上主要商讨各商业银行的入股意向,是否入股,各家银行也在内部论证阶段。

  今年以来,债券市场违约事件频繁爆发,谈到未来债券市场的投资逻辑,潘东强调,既要关注市场风险,更要关注信用风险。

  为什么要用票据来理财?

    银行联合推动票据电子化

  过去半年,资产荒以及“钱太多”导致银行理财资金委托外部投资(下称“银行委外”)的扩张。委外资金规模或已超1万亿。

  要了解票据为什么能用来理财的原因,首先要搞清楚个中含义。

  某国大行票据营业部负责人向21世纪经济报道记者表示,互联网技术发展那么快,利用“互联网+票据”的做法实现票据电子化和建立统一的交易平台是大势所趋。加上近期票据行业出了一些事,加速了票据交易所的设立的进程。

  “债券市场信用风险正在逐步累积。一旦风险爆发,叠加了高杠杆背景下的去杠杆,市场可能面临去年股市的压力。要警惕并防范这种风险。”潘东认为。

  所谓的“票据”,指的就是汇票,包括银行承兑汇票和商业承兑汇票两种。

  毕竟,票据已成为金融体系内重要的支付工具和融资手段,但是票据的供求信息、交易价格等均处于割裂的状态。过分依赖票据中介,也给一些不法分子伪造、变造票据的可乘之机。建设票交所可以有效地打破地域限制,实现全国统一的票据市场,信息不对称、交易效率低、交易风险大等诸多弊端。

  她表示,委外市场今年整体增速将放缓,总体规模可能变化不大。同时,委外的策略选择更趋同质化。

  银行承兑汇票,简称“银票”,是由企业向银行发起申请,经过银行的审核和承兑、在到期日无条件按照约定的金额给收款人或持票人的刚性兑付票据。由于理论上风险很小,人们通常所说的“只要银行不倒闭就能兑付”的票据指的就是银票。

  多家商业银行人士向21世纪经济报道记者透露,人民银行去年就开始到各家商业银行调研,并论证票据交易所的设立。前述国有大行的负责人表示,“有几家银行提交了不同的方案,因为大家对票据交易所的理解也是不一样的。票据交易是一个链条式的,从银行开票、企业背书转让、银行贴现、转贴现、再贴现多个环节,票据交易所从哪个环节介入还存在一定的争议”。

  银行理财经历了十多年的高速发展,潘东认为,今年整个行业规模増速将放缓,“留时间给大家回头看之前发展中的问题,为下一个冲刺奠定基础。”

  商业承兑汇票则是指由出票人签发的、委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。由于商业承兑汇票是由银行以外的付款人承兑,也没有银行的担保,所以信用比银行承兑汇票低。

  有票据电子化程度高的银行建议,银行一开票就应该电子化,进入到交易所的平台。但有的企业则认为,票据电子化的普及程度并没有那么高,应允许一定范围内的纸票存在。在开票和中间背书转让环节为纸票,到银行贴现环节开始电子化,贴现后进入交易所平台,交易平台主要是银行同业之间的交易平台。

  她认为,银行理财今年面临政策变化、资产质量恶化、经济“L型”探底等多方挑战,需用更理性的态度去看待规模增长。

  听上去都是企业和银行之间的业务往来,和普通投资者好像没啥关系。一开始确实也是这样,直到2008年金融市场创新,国内票据理财业务开始发轫,再到2011年不少银行推出了票据理财产品,而2014年互联网平台的涉足使之更加白热化。

  前述国有大行相关负责人也表示,无论是采取哪种方式,最终都需要人民银行来定夺,可以确定的是交易所一定是一个电子化的交易平台。

  总体上,资管业务今年要转换跑道,银行理财的组织架构、机制体制可能将发生变革。

  一位国有银行票据业务人士告诉理财不二牛,现在投资者普遍所说的“票据理财”,简单地说就是融资企业将所持票据质押于某个平台,该平台据此设计出理财产品,并通过零售渠道出售给投资者。投资者买了这些票据理财产品,就相当于认购了这些票据资产的收益权,投入的理财资金即为企业提供融资。

  电票方面,票据交易所或接入央行现有的电票系统(ECDS)。该系统含承兑系统、支票登记系统和转贴现的报价系统等。对此,央行也曾向银行调研,考虑通过政策引导或强制手段提升票据电子化进程。要求达到一定面额的票据必须使用电票系统办理,同时要求每家商业银行电票比例,尤其是票据承兑量每年都要有一定速度的上升。

  信用风险为重点考虑因素

  来自零壹研究院数据中心的数据显示,在目前正常运营的1990家P2P借贷平台中,约有80家涉足票据业务,仍以银行承兑汇票为主,累计规模已达到180亿~200亿元。

  如果有纸票参与的话,则需要有相应的登记托管机构。知情人士认为,“银行可以作为托管机构,因为商业银行也是票据市场的主要参与者,完全有能力对票据的真伪进行鉴别,对票据进行保管和托收。”

  《21世纪》:过去半年债券市场违约事件逐渐爆发,今年债券市场投资逻辑将发生哪些变化?

  而从互联网票据理财平台金银猫提供的资料来看,涉足过票据理财业务的平台可以分为三类:第一类是大型互联网平台,例如阿里“招财宝”、京东“小票通”等;第二类是银行系平台,像平安集团旗下的陆金所、国开金融和江苏金农公司打造的互联网投融资平台开鑫贷等;第三类则是垂直、专业的票据理财平台。

  “票交所”股份构想

  潘东:2013年以前,债券市场主要关注市场风险;2013年以后,大家认为债券市场可能存在信用风险。但这也只是悬在头顶上的“达摩克利斯之剑”。

  专业票据平台一枝独秀?

  就票据交易所的设立,上海市金融学会票据专业委员会肖小和等人也曾发表多篇文章,对设立的票据交易所的建设方案和实施路径等做过深入的分析和研讨。

  但今年,伴随着经济“L型”探底,去产能、去库存等一系列改革,债券市场违约事件逐渐爆发。从民企、地方融资平台,再到央企,债券市场信用风险真的来了。

  从体量和市场占有率来看,目前国内的票据理财市场仍然以专业平台为主,其他两类平台近期的表现颇有“打酱油”之嫌。

  文章中建议,票交所应建设成全国统一“互联网票据交易”的综合性金融服务交易所,应由央行主导。可考虑采用股份制的方式构设,入股方式可分为投资入股和政策入股两种。央行可采用政策入股方式,并占控股地位,而国有及股份制商业银行、城商行、农商行以及农信社等可采用现金投资入股的方式。

  过去买一个债,100块买来,101块或98块可以卖出去,或者到期本息兑付。但突然有一天,债券违约了,本金回不来了,投资逻辑就发生改变。除了关心市场风险 (价格变动)之外,还要关心信用风险的黑天鹅事件。因为一旦违约,到期债券资产冻结回不来,可能就从 1变成0,量变到质变。

  拿银行系平台来说,根据公开资料,此前市场火热的时候,民生银行旗下的民生电商曾推出针对票据理财的“e票通”,平安银行旗下专业理财平台“橙e网”也推出过“小票通”,招商银行、江苏银行等也有涉足。

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