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原标题:热点城市溢价率明显降低,中农建三大行齐开业

浏览次数:116 时间:2019-11-15

摘要:越来越多的银行间市场人士,正在为钱多而烦恼。 今年尤其是7月以来,货币政策转向宽松所释放的流动性大量淤积在银行间市场,碾压了利率债和高评级信用债的收益,并让回购利率和同业存单利率也双双大幅下行。8月8日,存款类机构7天期回购利率更是创下近30个月...

摘要:中农建三大行齐开业绩会,贸易摩擦、理财转型、个人房贷这些热点都有回应 银行业半年报发布正在收尾,继昨日(8月28日)中行、农行、建行三大行公布2018年上半年业绩报,今日这三家银行又召开业绩发布会,各家行的行领导出席解读上半年业绩,并展望下半年银...

摘要:2017年开年大部分热点城市土地成交溢价率明显降低,比如深圳、上海等城市地块成交溢价率均明显低于2016年的平均水平。未来,在严格的政策约束下,出现高溢价地块的概率将远不如去年。 不过,对于房企而言,在2016年收获历史上销售面积与销售金额最大年份后,...

  越来越多的银行间市场人士,正在为“钱多”而烦恼。

  中农建三大行齐开业绩会,贸易摩擦、理财转型、个人房贷…这些热点都有回应

  2017年开年大部分热点城市土地成交溢价率明显降低,比如深圳、上海等城市地块成交溢价率均明显低于2016年的平均水平。未来,在严格的政策约束下,出现高溢价地块的概率将远不如去年。

手机网投平台,  今年尤其是7月以来,货币政策转向宽松所释放的流动性大量淤积在银行间市场,“碾压”了利率债和高评级信用债的收益,并让回购利率和同业存单利率也双双大幅下行。8月8日,存款类机构7天期回购利率更是创下近30个月以来新低。为此,一些市场人士开始担忧“无资产可投”。一些淤积在银行间的资金转而投向收益稍高的货币基金,却受到基金公司“冷眼相迎”——基金经理也在为缺乏可投资产而发愁。

  银行业半年报发布正在收尾,继昨日(8月28日)中行、农行、建行三大行公布2018年上半年业绩报,今日这三家银行又召开业绩发布会,各家行的行领导出席解读上半年业绩,并展望下半年银行业发展趋势。

  不过,对于房企而言,在2016年收获历史上销售面积与销售金额最大年份后,补充土地的积极性十分高涨,布局热点城市、押注长三角等活力区域,抢跑意味十分明显。

  在接受中国证券报记者采访中,几乎每一个身处其中的金融人士都认为,只有让淤积的资金有效流向实体经济才能真正解困。但是,由于对信用风险,尤其是民企信用风险的担心,金融机构基于“个体理性”,投向实体的资金依旧有限。业内人士指出,破解这一难题,需要系统政策支持。

  净利润增速、不良资产、资管新规、个人住房、下半年经营挑战等均是市场关注的热点话题。发布会上,三大行高管对上述问题进行了一一回应。

  1 溢价率走低

  所幸,这一问题已被监管层关注。8月10日,央行指出,央行在将流动性注入银行体系后,能否有效运用和传导出去,还取决于资金供求双方的意愿和能力。8月11日,银保监会发文指出,进一步调动基层信贷投放积极性。

  值得注意的是,昨日刚被正式任命为中行行长的刘连舸也首次出席中行的业绩发布会,并解读中行上半年业绩。以下是券商中国记者梳理的三大银行业绩发布会的主要内容。

  开年全国各地土地供应面积明显回落。据克而瑞的统计数据显示,1月份,一、二线城市土地供应下滑显著,环比跌幅分别为55%和77%,预计2月份土地供应量仍将维持在较低水平。

  银行间拥挤的交易

  谈下半年净息差走势

  与之相应的,土地平均溢价率也维持在较低水平。从对溢价率的遏制来看,政策的效果较为明显。根据克而瑞的统计,2016年南京土地平均溢价 率为76%,今年初至2月12日,溢价率已降至59%。郑州的溢价率从32%降至15%;北京从38%降到14%;广州从37%降到11%。

  进入八月,阿荣(化名)有种咸鱼翻身的感觉。

  从上半年的业绩情况看,三大行的净利润增速、净息差和不良率等关键指标均表现不俗,大行“最艰难”时期已过,经营情况持续向好。其中,净利润增幅继续回升的主要原因是上半年净利息收入的改善,农行的净利润增速更是达到近三年来的最高水平。

  不过,上海易居房地产研究院总监严跃进认为,从后续市场预期看,一、二线城市抑制地价的压力依然存在,后续依然有反弹的可能,尤其是很多大城市后续土地出让节奏会加快,部分房企还会有继续拿地的可能。

  作为上海一家保险资管公司的资金交易员,阿荣需每天在银行间市场筹措资金平掉头寸——用阿荣的话说,是“跪求”银行出钱。但近来情形发生变化。阿荣说:“以往是求着银行出钱,而且还得在加权价格基础上再上浮10-50bp;最近,非但不用加价,银行还主动找上门来给借钱,真是幸福感爆棚。”

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  如其所言,进入2月中旬后,部分高溢价地块再次出现。2月14日上午,南京鸡年的首场土拍,南京主城中华门外一优质地块,更是经过2个多小时395轮竞价的拉锯战,拍到了最高限价98亿。

  其实,阿荣的这种“幸福”,是“合理充裕”的流动性淤积在银行间市场的结果。

  净利息收入依旧是银行营业收入的“重头戏”,得益于净息差(NIM)的持续改善,三家银行的净利息收入和营业收入也不断向好发展。上半年,农行实现净利息收入同比增加225.10亿元,其中规模增长引起净利息收入增加114.68亿元,利率变动导致净利息收入增加110.42亿元。2018年上半年,农行净息差2.35%,同比上升11个基点。

  在2月10日的长沙土地市场新春首拍中,热点地块再次上演火爆行情。30余家房地产开发企业争相“抢地”,最高竞拍达137轮,六个地块成交总价31.6亿元,一块地溢价率171.8%。

  今年,尤其是7月以来,在央行两次降准、投放5020亿1年期中期借贷便利(MLF)等操作后,商业银行流动性大幅提高。但这些流动性并未通过信贷等途径有效流向实体经济,而是淤积在银行间市场,尤其是淤积在短久期利率债和高等级信用债上,极大压低了这两类资产的收益率。Wind数据显示,截至8月10日,1年期国债收益率由年初的3.68%下降到2.73%,1年期AAA级中短期票据到期收益率由年初的5.06%下降到3.56%。

  中行净息差同比上升4个基点,建行更是提升17个基点。

  2 土地新政频出

  这意味着,对活跃在银行间市场的各类金融机构而言,尤其是面临增配压力的银行,利率债和高等级信用债的配置价值大打折扣。某合资银行金融同业部负责人说,对中小银行而言,其负债端成本大多在4%以上,但目前AAA级信用债收益率无法覆盖负债端成本。

  综合各家银行的解释看,上半年净息差提升的主要原因是银行持续优化资产负债结构,例如提高贷款平均收益率、活期存款占比提升等;另一方面,央行多次定向降准也对银行净息差的改善带来推动作用。

  大部分城市为了避免高价地都针对土地加大了限制条件,出现高价地或高溢价地块的概率越来越低。目前至少有北京、广州、深圳等共17个城市在土地出让中实施限价。

  近期,一些淤积在银行间的资金只好将目光更多转向质押式回购和同业存单。在资金“碾压”之下,回购利率和同业存单利率也双双大幅下行。Wind数据显示,8月8日,存款类机构隔夜回购利率DR001为1.45%;7天期回购利率DR007为2.25%,创下近30个月以来新低。

  此外,值得注意的是,美联储加息也对国内银行的净息差产生影响,特别是对于海外业务较多的中行来说也是一个利好因素。

  其中,除杭州、郑州等地对溢价率进行限定,其余城市主要对价格进行限定,郑州、武汉还配有“熔断”机制。

  所以,当阿荣用质押式回购“借钱”幸福感爆棚时,一些固定收益投资经理们感受到的,却是拥挤的交易及隐约可见的“资产荒”。对于固收人士而言,上一次感受到“拥挤的交易”是在2016年,彼时正值“资产荒”。对此,前述合资银行金融同业部总经理指出,2016年时,银行投放资产都比较正常,当时也没有大规模爆发过违约事件,银行的资产扩张还在进行,陷入资产荒的原因在于利率水平太低。但现在是资金流向实体经济的途径有所收窄,银行间市场和实体经济脱节。

  中行副行长张青松表示,受益于美联储加息,中行境外资产收益率持续走高,推动了境外机构净息差的上升。下半年美联储将继续进行加息,中行外币息差有望保持上升趋势。

  2月13日,天津市市区国土资源分局网站挂出消息,宣布推出天津市土地出让新机制:报价到达上限,拼“自持面积”。这一政策已经在实际土地出让操作过程中正式实施。2月8日,天津土地交易中心连续挂出两宗北辰区经营性用地出让公告,即采取上述拍卖方式。

  货币基金的苦恼

  不过,从季度变动趋势看,二季度净息差开始环比走弱,三大行普遍认为,下半年净息差将在当前的水平上保持稳定,不会出现像上半年那样超预期的大幅提升。

  与之相似的是,在北京,“限房价、竞地价、限持有”的租售并行方式有可能成为土地出让的新常态。土地供应的极度稀缺,使得很多房企也在未形成明确商业模式的前提下拿下自持地块。

  淤积在银行间的资金在继续寻找出路,这让曾经渴求机构资金的货币基金经理老王(化名)有些苦恼。

  农行副行长张克秋表示,下半年银行业净息差将趋稳,实现稳中有降。据她分析,从资产端看,主要影响因素有以下三方面:

  此外,房企拿地融资等方面监管全面收紧。2月13日,中国基金业协会发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号》,对私募资金投资16个热点城市房地产进行严格监管。

  “最近,来申购货基的机构资金多的有些夸张,其中主要是银行资金。”老王说,相比非银机构,银行在资金运用上反应较慢,错过了之前利率债和高等级信用债的配置时机;再加上银行有不断到期的资金需要投放,配置压力较大。于是涌向了货币基金。

  一是下半年企业债发行放量会对贷款有所替代;

  在此之前,上交所、深交所和央行也分别发文或表态,对房企发债、房地产行业的细分与分类监管、土地贷款等进行强化监管。

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